基于期权的林木产权评估

编号 zgly0000368382

文献类型 期刊论文

文献题名 基于期权的林木产权评估

作者 葛颜祥  胡继连  张维  薛兴利 

作者单位 山东农业大学经济管理学院 

母体文献 资源科学 

年卷期 2005,27(1)

页码 80-85

年份 2005 

分类号 F830  F326 

关键词 产权  实物期权  市场价格  红利  无风险利率  木材销售  增值性  林木  年限  采伐 

文摘内容 以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外, 还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性, 具有一般实物期权的特征, 因而与一般的资产评估有较大的差别。本文将林木产权看作实物期权, 并在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上, 采用每年的木材销售量乘以当前市场价格作为现金流, 在考虑林木蓄积量的增长速率、价格增长、无风险利率、开采的时滞期、红利贴现率和承包年限等因素的基础上, 计算林木资产的估计价值; 同时以建设投资和产出成本两部分作为林木资源的开发成本, 以此作为期权的执行价格。根据森林资源承包经营情况设定期权有效期限设为30年.并利用过去一段时间林木市场价格指数(环比价格指数)计算林木产权估计价值的波动方差σ^2, 然后利用Black-Scholes期权模型对林木产权的期权价值进行估算, 从而可为林木产权的拍卖提供一定的参考标准。